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基金入門

基金入門:什么是分級基金折算_分級基金折算的相關知識

作者:財經新聞網   來源:基金入門與技巧   瀏覽:166   評論:0
內容摘要:  基金入門:什么是分級基金折算_分級基金折算的相關知識   7月1日 什么是分級基金折算?分級基金折算是針對分級基金的三類份額:母基金,A類與B類份額而設定的條款,其目的是為了保護A類份額持有人,兌現部分A類收益,以及防止B類歸零的發生。基金折算,與基金的拆分有點相似,但復雜性遠超后者。  分級基金折算分類分為定期折...

  基金入門:什么是分級基金折算_分級基金折算的相關知識

   7月1日 什么是分級基金折算?分級基金折算是針對分級基金的三類份額:母基金,A類與B類份額而設定的條款,其目的是為了保護A類份額持有人,兌現部分A類收益,以及防止B類歸零的發生。基金折算,與基金的拆分有點相似,但復雜性遠超后者。

  分級基金折算分類分為定期折算和不定期折算兩種。其中,不定期折算又分為向上折算和向下折算兩種。

基金入門:什么是分級基金折算_分級基金折算的相關知識

  什么是定期折算

  定期折算是分級基金按照約定的利率水平,在約定時間對分級A的持有者發放收益的過程。在定期折算中,分級A的凈值重新歸為1,凈值高于1的部分按照當時母基金的凈值轉換為母基金份額派發給分級A的投資者,B類份額和凈值不做調整。

  分級基金定期折算機制有什么作用?

  對于一般的分級基金優先份額來說,定期折算機制是實現投資者約定收益的一種重要方式。由于優先份額沒有按照凈值申購贖回的權利,而且二級市場交易價格容易受到市場供需關系的影響,定期折算機制為長期投資者提供了一個獲得穩定收益的渠道。一般分級基金合同中規定每年有一天作為優先份額定期折算日,在當日將優先份額在過去一年累積的約定收益即優先份額凈值高于1元的部分折算為母基金分配給投資者。

  例如投資者持有10000份額的優先份額,當年的約定收益率為6%,則在定期折算日該優先份額凈值會從1.06元折算為1元,同時投資者獲得每份額0.06元的母基金即共計600元的母基金份額。盡管母基金的凈值會隨著市場波動,但是由于母基金可以按照凈值申購贖回,投資者在定期折算后可以選擇贖回價值 600 元的母基金。

  因此,在定期折算日,優先份額的持有人獲得了當年的約定收益600元。由于優先份額可以每年通過定期折算獲得約定收益,而且在基金永續經營的前提下沒有違約風險,所以我們通常可以把一般永續開放式分級基金優先份額看作是永續債券,因為二者具有非常相似的現金流。因此,定期折算機制為優先份額賦予了類似于永續債券的現金流,優先份額的價值可以通過未來的現金流而得到體現。

  什么是不定期折算

  不定期折算分為向上折算(簡稱為上折)和向下折算(簡稱為下折)。

  向上折算就是當母基金凈值達到某個設定的水平(例如1.500或者2.000)時,將分級A和B的凈值重新歸為1,凈值超出1的部分各自分別轉換為母基金份額的過程。上折實際上是一個杠桿回撥的過程。

  向下折算就是當B類凈值低于某個水平(通常為0.25)時,將分級A和B的凈值重新歸為1,分級B的份額按照某個比例(在凈值水平為0.25時比例為1/4)進行縮減,分級A中與B對應的份額保持不變,其他份額(在凈值水平為0.25時比例為3/4)轉換為母基金份額的過程。

  什么是分級基金下折?

  為了便于凈值計算和投資者及時兌現收益,使基金資產不至于過度膨脹難以運作,有必要進行定期和不定期折算。分級基金設置下折條款,即當分級B下跌至某一個水平時,分級基金整體會觸發下折,大部分股票分級的B份額凈值小于0.25時進行下折,下折之后由于資產凈值保持恒定,投資者賬戶份額會相應縮減。

  折算的原則:通常情況下,A、B、C凈值都歸于1.0元,折算前后的資產值保持不變,A:B比例保持不變,資金杠桿恢復初始狀態。

  分級基金下折過程有哪些風險點?

  在基金T日已經觸發下折之后,即使T+1日的折算基準日,B份額漲停,下折也不能停止。由于這天還能繼續交易,目前行情揭示方面又沒有任何標記,使得不少“不明真相的群眾”誤打誤撞買上這種“末日B”,一天就有可能虧損40%以上。

  同樣以煤炭B為例,折算基準日(7月9日)仍可進行交易,當日成交最高價為0.665元,最低成交價為0.551元,而當日B份額凈值為0.323元,溢價區間為170.59%~205.88%。雖然當日B份額凈值有所回升,但仍將繼續進行份額折算。

  假設投資者當日買入10000份分級B份額,價格區間(0.551元,0.665元),成本為(5510元,6650元),折算完成后B份額持有者資產市值為3230元,考慮到復牌首日會補溢價漲停,實際市值為3553元,最終損失比例為55.08%~87.17%。


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